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A股“暴富”神话何时再现——2019年行情展望

2019-06-03来源:五服茶馆

 

一、最黑暗的2018年,股票型基金收益基本全线告负

 

2018年应该是所有股民很难忘的一年,也是很难熬的一年,全年A股一直震荡下跌,几乎没有一次像样反弹。

 

截至12月31日,今年股票型基金收益排名第一的收益率仅达到4.04%,而其他基金收益率全线告负。


今年的冠军争夺战已然变成了名副其实的正收益保卫战,这也印证了2018的确是最黑暗的一年。

 

在股市中经历过春夏秋冬数十载,看过几轮牛熊演变之后,轩辕认为黑暗过后便是黎明,19年市场将比18年好很多。

 

二、券商首席眼中的2019

 

站在年底,各大券商都有预测和展望来年行情的习惯,我们先来看看各大券商首席眼中的2019。


 

从各大券商首席的观点来看,大部分都是偏向乐观的,乐观派认为,A股将迎来复兴牛的起点。


主要逻辑是因为政策调整将催生经济“转机”,市场对于中国经济的预期将发生根本性的转变,诸多政策措施将助力经济企稳。

 

而谨慎派的认为2019年是磨底年,风险将继续释放,结构性机会会有所增加。主要担心经济增长速度下行以及企业基本面的恶化,加上外部环境的冲击。

 

从往年经验来看,券商每年初的展望基本都是一如既往的看好,加上近期大家都在调侃比如中金年初的十大预测基本全错,所以券商的观点看法参考一下就行了。

 

三、轩辕关于2019年行情看法:宽幅震荡为主,年前迎吃饭行情

 

关于19年市场行情,轩辕主要认为指数将呈现宽幅震荡的走势,吃饭行情有望延续整个第一季度,第二三季度再度回踩震荡筑底,第四季度到2020年,有望迎来真正的大行情起点。

 

此前11月底,轩辕就分析了沪指要到2500点以下,大多数股友可以直接等待2500点以下的机会。


这也是为了大家能够保存资金实力,在调整接近尾声的时候能用保存下来的资金去积极参与。

 

而在上周指数来到2500点以下后轩辕分析到,底部已现,静待多头发力反攻。关于中长期趋势,轩辕此前已经写到:

 

转眼2018年就要过去,毫无疑问,今年的行情非常难做。在去杠杆、IPO抽血、经济下行、全球股市动荡、中美关系的内外冲击影响下,沪指已经来到2500点。

 

而在经历了今年一整年的调整后,目前造成市场调整的各种利空风险,轩辕认为市场基本已经消化一大半了。而对于未来中国的经济形势以及股市走向,虽然充满曲折,但轩辕充满信心。

 

有一位伟人说过一句话,风物长宜放眼量。目前A股进入至暗时刻后,轩辕反而认为可以不要过于悲观了,沪指2500点以下会有比较好的中长期机会出现。

 

而为什么这么说呢,轩辕下面给大家说几点比较重要的。

 

四、股市估值处于历史低位,具有中长期投资价值

 

格雷厄姆说过股市短期是投票机,长期是称重机。当前上证综指静态PE中位数不到17倍,以主板个股(含中小板)半年报净利润总和的增速14.6%来推算,2019年PE近16.5倍,2020年PE值近14.4倍,已接近历史底部位置。

 

 

上图将十年期国债收益率倒数与A股PE中位数作对比,可以发现,从A股的历史到现在,每当A股PE中位数下穿十年期国债收益率倒数曲线后拐头,基本预示着指数见到阶段性大底。

 

唯一不同的是1949那次是刚刚下穿拐头,反弹一段时间后,就再度下穿形成1849的大底,也就是说再破大底的空间有限。

 

而目前A股PE中位数再次下穿十年期国债收益率倒数,哪怕和此前1949低点一样破了之后反复磨底,其向下的空间也不会很大。所以,目前我们已经处在中长期的底部区域。

 

巴菲特说过,如果把股票当做一种债券,那么股票是否具有投资价值机会就容易下结论:与十年期国债收益率相比,股票这种风险资产是否具有足够的溢价,如果有,则具有投资价值。显然,当下的A股从中长期来看,是具有投资价值的。

 

五、从历史规律和技术分析来看,市场也处于底部区间

 

 

从改革开放10、20、30周年后的股市表现来看,改革开放可是称作是牛市的发动机。


其根本原因还是释放的政策红利驱动的股市上涨,而今年改革开放40周年庆已经召开,后续有望继续释放一些政策红利出来,这也将是驱动未来股市上涨的重要力量。

 


再来,我们看下上图A股的历史季线图,图中可以看出A股每次季线收到5连阴的时候,后面就会有一波像样的行情。


而2018年最后一个季度也是阴线,这次又形成一次季线5连阴,接下来A股能不能按照历史规律走出一波触底反弹,我们拭目以待。

 

 

再来,从上图上证指数月线图可以看到,目前A股指数再度来到大级别的底部支撑位,A股近些年的三轮大底构成基本类似,都是先来到底部区间,然后经过反复磨底回踩,最终形成历史大底。

 

且每次底部成立都伴随着月线KDJ技术指标低位金叉向上发散,说明月线级别的抛压基本释放完毕,市场将迎来至少几个月级别的上涨行情。

 

而经过2015年至今的三年调整,指数再度来到了底部大级别支撑线的附近,同时月线KDJ低位出现金叉。


理性客观的从技术分析角度来看,不得不说接下来的一段时间将是A股第三次值得把握的战略机遇期。

 

六、国内大类资产配置的转移:楼市冰冻,资金转移股市

 

关于房地产市场,轩辕这里只说几点,从经济工作会议定调来看,房地产市场不会有较大变化,仍然是以调控稳定为主。

 

关注楼市的股友也知道,地产市场现在基本已经冷冻,二手房成交量大降。目前楼市在宏观调控下已经难以复制此前的大涨行情,这也是中国经济以及老百姓所承受不起的。


但市场上的热钱是在不断流动的,他们要寻找能够交易的赚钱机会。

 

加上这几年,违规非法的投资渠道相继被严查规整,如P2P公司大量跑路查封、数字货币大跌各种ICO骗局曝光,原油期货等骗术被查处,很多违规公司被清除。


国内不少中产阶级家庭的财富就是被这些骗局以及各种投资渠道所消灭了。而在这些违规投资渠道被肃清之后,国内大类资产配置的正规渠道除了楼市外,也就只有股市了。


所以接下来在违规渠道被封堵、楼市冷冻后,沉淀在楼市当中的资金以及社会上的游资热钱能够转移的市场也就只有股市这一个渠道,这也将是股市后续增量资金的来源之一。

 

七、国际热钱涌入:缠师预测美股遇到百年一遇大跌,A股投资价值凸显

 

道琼斯指数周线图

 

一直沉浸在牛市的美股终于在18年迎来大幅调整。本次美股下跌,自9月份高点至2018年12月24日,标普500指数跌幅已接近20%。

 

今年这个圣诞节具有历史纪念性意义,因为美股创有史以来最差的圣诞节前夜交易,标普500成分股只有6只收在50日均线之上,从技术上看,继纳斯达克指数进入熊市后,标普500指数也跌入熊市。

 

读过缠论的股友想必也知道,虽然缠师早已没有更新文章,但其博文中的预测一直在兑现,包括现在的一带一路,丝绸之路,货币贬值等等。

 

2019年被缠师重点提及多次,缠师预判美股会遇到百年一遇的大跌,现在已经开始上演。


2019年不管是经济政治必有大动作,而美股长牛已久后,现在出现历史性调整,轩辕相信A股后续作为洼地将迎来全球资金的配置。

 

至于认为国内经济更加悲观的,轩辕想说就经济波动的周期性而言,从2016至今美国经济开始从高位回落,但我们经济增速已于2018年初就率先回落,大部分的经济下行已经在股市这几年的调整当中所消化了。

 

另外,12月召开的经济工作会议已经对明年的货币和财税等政策进行了偏宽松的定调,在财政发力、减税等刺激下,中国经济增长有望早于美国见底。

 

同时横向国际比较或者纵向历史比较,A股的估值已处于洼地。在美股出现历史性调整后,加上国内金融开放不断推进下,外资以及国际热钱有望陆续进入A股市场。

 

八、财政、货币政策发力,A股将陆续迎来政策刺激

 

首先,18年市场全年一路下跌,跌到10月时央行行长易纲喊话,股市估值处于历史较低水平,“总体来看,当前股市估值已处于历史较低水平,与我国稳中向好的经济基本面形成反差”。

 

央行行长讲话的份量想必大家都是知道的,研究政经的股友是不会忽略掉他关于市场的表态。而他为什么说这句话呢,一方面上面已经说到当前A股处于估值底部,另一方面大家可以好好思考。

 

随后经济工作会议12月21日闭幕,关于股市会议提到,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。

 

轩辕此前也解读了经济工作会议,其中第一次明确提出“宏观政策要强化逆周期调节”,提到“加力提效”等等,给明年的货币政策定了一个偏宽松的基调,同时财政政策也将比往年更加发挥效用。

 

关于经济工作会议定调的重要性,轩辕此前也给大家说过,拿16年年末的经济工作会议来看,那时定调三去一降一补以及供给侧改革政策后。

 

随之在17年年中市场就掀起了一波火热的供给侧改革行情,相关的煤炭、钢铁、有色以及大牛股方大炭素让许多研究政经的股民赚的盆满钵满,这均跟经济工作会议的定调有关。

 

此外,还可以看到,12月份国务院金稳会召开会议谈到,当前资本市场风险得到较为充分的释放,已经具备长期投资价值。与会代表认为要坚决落实市场化原则,减少对交易的行政干预。

 

同时强调要借鉴国际上通行做法,积极培育中长期投资者,畅通各类资管产品规范进入资本市场的渠道。这些措施将有利于吸引中长线增量资金入场。

 

另外,12月29日全国人大批准提前下达1.39万亿元2019年地方政府新增债务限额,主要是为了加快地方政府债券发行使用进度,保障重点项目资金需求,发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用,更好发挥积极的财政政策作用,保持经济持续健康发展。

 

可以看出,目前各类政策刺激已经开始跟上,此前已有券商如中信证券最新研报认为,宽信用政策不及预期下,为了维稳经济,除了减税降费等积极的财政政策外,降准降息等宽松货币政策仍然可期,新的一次定向降准可能将近。

 

(来源:海通证券研究所)

 

对比来看,A股市场中期的政策底和市场底轩辕基本认为已经出现,而业绩底将是扰动明年市场的重要原因。


但在政策底出现的背景下,后续各类政策有望轮番发力,轩辕认为明年市场至少也是一个宽幅震荡市,相比今年机会会更多。

 

轩辕身边也有不少体制内以及遍布在各行各业的股友,大家都认识到了现在全球经济大环境的困难。

 

加上今年世界头号对冲基金桥水基金的创始人达里奥的关于经济是怎样运行的研究受到大家关注后,国内以及全球债务以及杠杆问题是大家最为忌惮的。但轩辕认为,相比其他国家,越是在这个时候,我们的制度优势越能体现出来。

 

九、明年市场的关注方向

 

轩辕知道现在很多股友对于股市已经丧失信心,但经历了这么多轮牛熊转换之后,轩辕对此已经很习惯了。

 

每一次牛市或者一轮行情来临之前,都必将遭遇一轮极为痛苦的黑暗期,乃至最后走出多杀多的下跌末端行情,让在底部抄底的短线资金也割肉出来。


最终,随着坚定的长线资金不断买入且坚定持股,股市才会从底部中艰难走出来。

 

轩辕此前文章也说过,最大的多头其实是空头,也就是在大家都亏钱卖出后,对于股市非常悲观持币观望不炒股的时候,其实才是多头力量最强大的时候。


因为这个时候市场已经没有人可以卖出股票砸盘了,大家都只能买入股票推动股市上涨。

 

关于明年的机会轩辕认为几点值得注意,一是上面经济工作会议提到的相关内容,新基建(基建、5G)、经济(高端制造、核心科技自主替代)、新消费(信息消费、教育养老)方向,其中新基建5G将是明年的一个重点。

 

另外科创板是明年管理层首要任务,在当前的国际背景下,核心技术自主可控的发展对于经济增长具有重大作用,现在中国已经走入需要依靠科技创新拉动经济的时代了。

 

加快发展科技创新是国家战略,这也是科创板成立的初衷。届时重点关注科技创新科创板的映射主题带来的投资机会,相关科技股将会有很好的表现。

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