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达内科技:素质教育浪潮带来新动力

2019-05-14来源:五服茶馆

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本文首发于美股灯塔,文中观点不构成投资建议。

数据来源:斯多克等

继小塔哥发布K12(幼儿园至高中阶段教育)校外培训行业龙头新东方好未来的专题研究后,今天想要与大家继续探讨K12教育中的另一高热度领域:素质教育,并借此浅析达内科技(TEDU)的发展看点。




1

素质教育:从“提倡”到“践行”


素质教育最早被提起是在1987年。原国家教育委员会副主任柳斌在制定义务教育教学大纲会议上提出“基础教育不能办成单纯的升学教育,而应当是社会主义公民的素质教育“,随后,素质教育便开始越来越多地出现在人们的讨论中。


然而,在那个教育资源尚不充足的年代,素质教育因其开放多元的特性难以得到普及,因此在提出后到90年代末期的很长一段时间内仅停留在了口头提倡和部分区域试点上。


随着改革开放的不断深入,步入2000年后教育资源也得到了大幅的扩充,在这种环境背景下,推进优化青少年素质教育发展,补充应试教育不足的呼声逐步成为全国人大乃至国务院及教育部层面的主流。


尤其是近年,涉及素质教育的文件愈来愈多,整个行业也在政策的推动下迎来了上升发展期。



此外,随着中产阶级崛起下教育消费升级,加之第一批受益于素质教育试点的80、90后群体逐步成为教育消费的主力军,家长对子女素质教育消费投资的意愿不断增强。


在高考改革对素质教育的重视程度不断提升的背景下,素质教育培训因兼备了“兴趣培养+助力升学”的优势也开始日益呈现一定的刚需特征。


伴随着政策端和需求端的逐步打开,素质教育市场的规模也在逐步扩大。根据睿艺研究报告显示,2017年参与调查的家庭在孩子素质教育上投入费用超过1万元以上的家庭合计占比60%,而据此推算2020年我国素质教育的潜在市场规模将达到1717亿元。


从内容端看,目前市场上的素质教育培训主要以STEAM教育(科学、技术、工程、艺术以及数学等)为主,主流的素质教育包括编程教育、机器人教育、艺术教育、科学游学、体育教育活动等形式。每个细分领域潜在市场空间均在数十上百亿元,但细分领域参与者相对较为分散,尤其艺术教育等板块分散个体众多,对教师依赖较大。


少儿机器人编程教育


因此,投资尚处于发展早期的素质教育产业,投资人关注的重点应为商业模式可复制扩张(教具、教学体系可以系统化、标准化),对师资依赖度相对可控,并可以形成一定壁垒的领域,如编程教育、机器人教育等。


本文将从目前国内素质教育的主流内容-儿童编程教育的发展为关注点,借以探讨此细分领域下现存的问题和未来的发展方向。



2

儿童编程:生机与乱象共存


儿童编程最初起源于美国,2006年,美国麻省理工学院媒体实验室以启发和激励儿童在愉快的环境下经由(设计交互故事)操作去学习程序设计、数学和计算知识为目的,开发出了一套命名为Scratch的计算机程序开发平台。


该平台使从未学过程序编程的儿童,通过拖曳预先设定好的积木式程序模件,堆栈出指令,设置或控制角色及背景的行动和变化,从而完成程序设计。鉴于其有趣的内容设定,系统问世后即在美国拥有了大批学习者。


随着2008年Scratch专利权限的解禁,开发团队“终身幼儿园团队”(Lifelong Kindergarten Group)将平台源代码公布于众,瞬间引来大量编程爱好者参与平台的优化工作。


随后,Scratch的2.0版本和3.0版本相继问世,并拥有了作品分享空间,孩子们可以完成作品后发布至空间与其他孩子共同交流学习。截至目前,Scratch的用户覆盖了超过150多个国家,而分享空间也已保存了近500万份作品。


Scratch研发团队-MIT媒体实验室“终身幼儿园团队“


Scratch于2010年登陆中国。最初,其被当作实验内容被引入华南师大附小的课后IT兴趣小组,在获得师生及家长们的认可后,逐渐被更多的小学和校外培训机构作为素质教育内容采纳。


而后的2015年,随着资本的首次加入,一时间各种涉及儿童编程和机器人教育的培训机构涌入市场。


数据显示,截至2018年底,市场现有160多家少儿编程培训机构,其中近60家公开过融资事件,融资总额超15亿元;而资方更是不乏红杉资本、经纬创投、高瓴资本等资深创投基金。


以目前少儿编程行业领跑的编程猫为例,自2015年上线至今的短短3年内,编程猫已经完成了包括盛通股份在内的3轮融资,总额接近4亿元。



然而,如同大多数新兴行业一样,儿童编程行业的发展热潮也伴随着乱象涌入市场,其中内容单一和虚假宣传便是目前存在的最普遍的两个问题。


内容单一:


目前市面上大部分儿童的编程培训均建立在Scratch的基础上,Scratch平台仅仅提供了启蒙阶段的IT教育,在启蒙阶段度过后,如何引导孩子进入较难的编程课程而又不丢失注意力和好奇心是一项重要的挑战。


在这一点上,目前市面上大部分教育机构并没有做好课程设计,而仅从改良授课方式视为“新技术”,将初级阶段的Web语言或Python语言作为内容传授学生。


在内容缺乏具有吸引力的情况下,这种进阶课程并不能达到兴趣培养的作用,孩子的注意力会逐渐失,甚至会对编程学习产生误解,对未来择业成潜移默化的影响。

 

虚假宣传:


只要在百度搜索“少儿编程”,你就能得到满满一页的广告推广,再细看其中,很快我们就能总结出几个关键词:“提升学习兴趣”“建立逻辑思维”“AI时代需求”等等。


然而,编程培训真的可以做到这一些吗?


毕竟是属于抽象能力,我们无法去论证。但一些机构打着“3次课带你了解AI背后的运行原理”“3岁孩子学编程”等说法就是纯属忽悠。


据媒体报道,由于行业缺乏标准,市场门槛很低,导致鱼龙混杂,参差不齐,最简便的小作坊,只需要到网上买一套课程解码,找几位老师租一套房子,摆几个机器人,就可以营业。


而又有一些机构利用家长的“起跑线焦虑”,大肆宣扬学习编程越早越好,有的则在广告中用“特招”“加分”等字眼吸引家长,强调小升初、初升高都可以加分,等等。


但是,据笔者调查,目前升学考试中属于STEM科目的加分项仅限于全国性的机器人设计大赛和计算机编程大赛,一般成功获得此类加分的学生大部分都具备个人兴趣驱动加上大量时间的投入,并非可以轻而易举获得的。



综上,笔者认为,在素质教育大潮的推动下,儿童编程行业的未来一定是充满空间和机遇的,但眼下的行业痛点依旧值得政府和从业人员深思。


从老司机之前文章中多次涉及的K12课外教培行业政策发展来看,作为K12课外教育的另一大分支,素质教育的行业整顿和规范必将出现在不久的将来。

 


3

达内科技:IT教育第一股,

股价变现为何如此之差?


达内科技成立于2002年,于2014年4月在美国纳斯达克上市。15年的运营,目前达内业务覆盖全国60个大中城市,运营200家职业教育中心,至今已累计培训学员近60万人次,市场占有率达7.5%,稳居IT职业培训行业第一。


作为名副其实的朝阳产业龙头再加上“IT培训第一股”的美名,达内科技的上市理应受到投资者的追捧才对。然而,从其上市后的股价表现来看并非如此。


复盘来看,2014年4月达内科技于美股上市,IPO发行价区间为8至10美元,共计发行17,595,000股,融资近1.3亿美元。


而后的两年时间里,由于无法达到市场预期的财务表现加之大股东减持频发,达内科技的股价始终徘徊在发行价上部区间,并时有破发的情况出现。


这种情况一直延续到2017年中,随着民办教育政策暖风吹至,达内科技的股价逐步上升至20美元左右。


然而好景不长,伴随着2017年三季度营收表现不达标并下调全年盈利预期后,8月22日单日腰斩24.18%,并于接下来的三天内重回发行区间价。


而自此以后则更是一路下跌,时至今日,达内科技的股价已经跌至自上市以来的最低点6美元左右。



那么,究竟是何原因使得这样一个业界龙头的股价表现如此之差呢?笔者认为是由于其起家的IT职业教育业务盈利能力下降有关。



4

IT培训行业竞争加剧,

参与者盈利能力普遍低下


IT培训赛道近几年发生了翻天覆地的变化。


其一,由于非学历职业教育行业并不具备高壁垒的特征,随着新加入者的逐步增多,尤其是地方性区域性中小微机构的加入,价格战势趋激烈,致使获客成本急剧上升。


以达内投入的百度广告为例,读者可以不妨试以百度搜索“IT培训”等关键词,显示在结果栏排名第一的就是达内教育。


而为此付出的代价则是巨大的,依照达内科技2015年中财报电话会议所给信息,当期公司支付百度关键词搜索服务费用占广告支出的90%,绝对值估算在5000万美元左右。


尽管针对该项支出,公司于百度达成了大客户合作计划,但公司在营销方面的投入仍居高难下。



其二,IT行业是个高速发展的行业,因此在课程内容的研发设计上成本居高不下,例如Python的兴起和类似“爬虫技术”的新型应用,无不需要巨大的研发及教师培训费用。从公司财报数据来看,自上市以来达内科技在研发及培训方面的投入长期占比营收额15%左右。



在综上背景下,其实国内大部分IT培训机构的日子都不好过,而达内科技能在上市至今19个季度中的12个季度实现盈利已经实属不易,更何况其还保持了市场占有率的第一名,毕竟教育行业也具备流量为王的属性。



5

K12儿童编程业务成为新看点


自2015年国内儿童编程培训需求渐起的阶段,达内科技其实就已经注意到该块业务的发展前景了。依托原有业务所带来的15年互联网教育经验和庞大教研团队,达内自创儿童编程培训品牌“童程童美”和机器人培训“童创”正式上线。


达内少儿IT培训中心


相较于单一机构来看,“童程童美”起步便已在内容端和扩张成本端(与成人IT培训共享线下学习中心)具备了绝对优势。


从2018年券商调研纪要所发布信息来看,达内儿童编程业务在18-19财年将分别达到150%和100%以上的增速。


在素质教育的大潮加之政策利好的驱动下,我们相信达内科技这一老牌IT培训龙头将给予投资者耳目一新的感觉。


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