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小白理财丨一篇文章秒懂可转债

2019-09-10来源:五服茶馆


小白理财丨一篇文章秒懂可转债


收益与风险同在,市场会有人声称可转债是一种“上不封顶,下有保底”的理财产品,真有这么神奇吗?今天奶爸来和大家科普一下。


一、小白秒懂可转债

可转债全称“可转换公司债券”,是上市公司发行的一种含权债券。

可转债含有转股的权利,债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成上市公司的普通股票。

讲人话:可转债就是一张借据+债转股的权利。

要是还没听懂的话,奶爸简单举个例子。

小明辞职跑去创业,有段时间资金周转不灵,就问奶爸借了点钱。

借款同时还约定,如果奶爸看好公司的发展前景,可以利用这笔资金入股公司,成为公司的股东,入股后小明借的钱就不用还啦。

不管奶爸后来有没有入股小明的公司,但是这次的交易就构成了一个简单的可转债交易。

在这个过程中涉及了可转债的三个要点:

1、债权。小明借了奶爸的钱,并且约定每年要支付利息,到期还本。2、股权。奶爸有权利提出要求,以借出资金入股小明的公司。3、转换性。在入股后,奶爸和小明的债权关系就转换成股权关系了。



小白理财丨一篇文章秒懂可转债


为了能对可转债有个初步的认识,奶爸首先给大家介绍几个可转债的基本术语:

面值

作为一个债券,可转债是有自己票面价值的。

无论可转债现价是多少,当到期还本付息的时候,上市公司仍需要以面值回收可转债。(现阶段可转债面值一般为100RMB)

发债期限

每个可转债都有一个存续的期限,现在市场上可转债发债期限一般都是5—6年。

发债期满后可转债就会还本付息,然后退出流通市场。

转股期

可转债虽然拥有转股权,但并不能是任意时刻都能实现转换股票操作。

投资者持有的可转债需要在一定的期限内才能进行转股,转股期在发债时便做好了约定。

一般规定为自可转债发行结束之日起满六个月的第一个交易日起至到期日为止的这段时间。

只有在这段时间内的任意时刻,持有可转债才可以进行转股。

正股价

由于每支可转债都是由上市公司发行,所以每支可转债会对应一只上市公司股票的,正股价意思是对应上市公司的股票价格。

转股价

可转债发行时就约定了转换股票的价格,称为初始转股价。

一般要求不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价。

然而初始转股价并不是一直不变的,发债人有权在一定的条件下对初始转股价做出调整,形成一个新的转股价。

在行使转股权的时候,要以最新的转股价为准。

为了衡量一个可转债,是否具有转股的价值,我们还会用到几个公式计算转股的潜在收益。

转股数=面值÷转股价×持有可转债数量转股价值=可转债的正股价格÷可转债的转股价×100 转股溢价率=(转债价-转股价值)÷转股价值×100%

转股价值很简单就可以理解为,转换股票是否存在价值(能否盈利)。

转股溢价率则是指可转债市价相对于其转换后价值的溢价水平。

举一个具体的可转债计算例子。

奶爸持有的100张可转债A各项基本数据如下:

面值100RMB;可转债现价120RMB;正股价10RMB;转股价5RMB。

把数据直接套入计算公式:

奶爸可转股数量:100÷5×100=2000(股)转股价值:10÷5×100=200转股溢价率:(120-200)÷200×100%=-40%

转股溢价率和转股价值共同组成了衡量转股是否盈利的依据。

转股价值越大,转换股票后盈利越大;

转股溢价率刚刚相反。

如果转股溢价率负值越大,表示在转股后价值与股票市价相差越大,转股收益越大(这时候当然是赶紧转股后卖出股票,实现套利。)

相反,如果转股溢价率数值为正数,代表转股并不存在价值。

这时候转股会带来亏损,并且数值越大,转股的亏损越大。

所以当转股溢价率为正时,建议继续持有可转债等待有利时机,甚至持有到期收回面值。

从上面的计算的结果中,我们可以知道奶爸持有的可转债A是一笔盈利的交易。

网上很多人都说投资可转债是“下有保底,上不封顶”的。

这说法奶爸并不同意的。

二、“下有保底,上不封顶”纯属瞎扯

可转债往上是封顶的

作为一张债券,可转债拥有约定利率。

除去其他的要素,可转债自身持有即产生收益。

发债公司为了达到低成本借贷,可转债的约定利率比一般的债券低,一般在年利率1%-2%这个范围内。

可能就有人说了,那么低的收益,怎么会有人去投资呢?

为了让这样一张低息借据具有吸引力,可转债发挥了它可转换股权的特性。

在约定利率的同时,也约定了转股价。

到了转股期,可以以约定的转股价转换成上市公司的股份。

试想一下,要是公司股价涨到了10块,而约定的转股价是1块。

那可转债持有人立马转股,以1块买到了价值10块的股票。

转股后马上卖出套利,岂不是美滋滋得赚了10倍?

这就是可转债的魔力。

在顺利转股的前提下,可转债具有很强的收益弹性,但可转债本身并不是可以无限上涨的。

因为强赎条款的存在,很多时候可转债并未实现狂飙的梦想就已经退市。

因为当价格涨到一定程度时,可转债会被强制赎回。

关于可转债的条款,奶爸以后会做详细的分析。

可转债不一定保底

为了说明可转债是否保底这件事,奶爸统计了一下历史上已退市可转债的数据。


小白理财丨一篇文章秒懂可转债


从历史上已退市的可转债的最高价和最低价可以看出,可转债价格在接近100的时候,出现了一道很强的壁垒。

这是由于可转债存在债性保护。持有可转债到期,上市公司就会以面值回收。

那可转债会保底吗?

答案是不一定的,不是所有可转债都是保底的。

要实现传闻中的“保底”,还必须满足三个条件:

1、买入价格要低于发行价。如果在高于发行价的时候买入,那可转债就失去了面值的保护。(高位买进可转债,可能就是一件很危险的事)

2、必须持有至发行人回收可转债。

3、可转债的发行人履约,按时兑付。(信用风险是可转债的主要风险之一,极端时候上市公司出现无力偿债的情况。)


小白理财丨一篇文章秒懂可转债


总的来说,可转债“上有封顶,下是有条件保底的”。

三、如何选择可转债投资标的?


那么我们应该怎样去挑选一个可靠的可转债呢?

首先,要看收益

可转债的收益一般包括三方面:

1、可转债约定的票面利率。2、可转债潜在的转股价值和溢价率。3、在投资可转债中的买卖交易,可能会产生一些低买高卖的价差。

结合这三个方面的收益,我们就找到一个潜在收益较高的崽。

其次就是发债公司的自身经营情况

经营良好,业绩向上是公司股价向上发展的基础。

而且好的公司偿付的能力也相对会更好,兑付的风险就会更低。

可转债交易还需要关心公司股价的走势

可转债的价格走势和对应正股股价的走势是正相关的。

长期向好的股价走势同样利好可转债的价格走势,特别是短期可转套利更需要注重顺势而为。

四、现在理财到底要不要配置可转债?

俗话说得好:牛市买股,熊市买债。

要做可转债交易,首先要了解现阶段市场的定位。

我国股市呈现7-8年一个牛熊周期,目前距离上一波牛市2015年5月已经过去将近4年。

理论上现阶段正处于牛熊交界处,接近熊市末期的阶段了,所以奶爸觉得现在的可转债投资是不错的选择。

交易可转债,首先你得有个股票账户。

在交易上,可以选择中长期持有,一边收取利息,一边等待牛市,这样的交易的成本比较低。

在转股的时候要注意输入正确的转股代码(注意转股代码和转债代码不相同)。

至于转股后的股票怎么交易,那就是另一个话题了,以后有机会再分享经验。

如果你是一个有经验的投资者,你也可以通过可转债做波段交易,通过低买高卖赚取价差收益。(可转债不设涨跌幅限制哦)

可转债的波动一般小于股票,可以看作对应正股的缩小版股票。

而且可转债交易是T+0操作灵活,手续费也比股票交易要稍低,没有印花税。

大家都知道,投资最大的敌人就是不确定性。而可转债的存在就是把投资的不确定性变成确定性。

在股价上涨时,可转债是股票,可以转股然后卖出套利;

在股价下跌时,可转债是债券,可以收利息作为稳定收入。

可转债就是一个进可攻退可守的投资策略。

最后提示一句,奶爸心目中可转债最重要的功能不是暴利,而是安全。

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